2014年10月11日，复旦大学EMBA名师讲堂走进南京，孙立坚教授作为嘉宾，以“当前宏观经济走势与企业的机会”为题发表主题演讲。孙教授现任复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长、复旦大学EMBA课程教授，兼任日本中央大学中国金融讲座教授、比利时鲁汶大学应用经济系客座教授。在上海自贸区由设想到挂牌的前后，孙立坚教授领衔的复旦大学金融研究中心成为受人关注的智库，其关于自贸区建设的观点，获得《光明日报》刊载，引起国家层面的关注。

低成本路线无以为继，亟需转变增长方式

尽管中国在上一轮的发展中，凭借自身的成本优势冲到了世界GDP第二的位置，但如今面临的是更加紧迫的形势。2008年后，世界各国的资产负债形势都进行了调整，中国想要继续前进，低成本路线已经走不通了。

在早年凭借成本优势争夺市场的竞争中，中国产生了在如今看来最大的问题：产能过剩，让整个国家经济陷入恶性竞争的死循环。如今虚拟经济盛行，实体经济难以为继，也是国内巨大的产能无法在国内消耗的一种表现。

由于实体经济获取利润越来越困难，这就对市场的资金配置起到了一个很坏的示范作用。尽管国家希望将资金导入到实体经济，但资金的自主选择是流向股市、金融、地产等利润更加丰厚的地方去，实体经济的融资有着巨大的困难。

对于企业家来说，如今的首要任务是转变思路。自贸区的建设本质上来讲就是要消耗国内巨大的产能，是将产能引向世界的一个重要步骤。如果如今还在思考着如何依靠中国的本地的成本优势获得商机，那就是逆潮流而动。进行产业升级，找到新的经济增长方式，才是企业家们应该思考的事情。

离岸业务帮助提升人民币国际地位

和成本思路息息相关的是货币超发。到目前为止，虽然中国的经济取得了令世界瞩目的发展速度，但这并不代表中国人手中的资产大幅增值。货币超发一直是拉动中国增长的一个重要动力，但由于中国增长主要靠投资驱动，超发的货币会直接引起拥有的资产贬值。

这就是为什么开展人民币离岸业务具有重大战略性意义的原因。目前中国国内的钱和中国的产能一样，不是不足，而是过剩。如此多的货币囤积在国内，会引起货币购买力的迅速下降，直接威胁到民生。

目前由市场自发而产生的大量金融创新也是在这样背景下的产物。造成中小企业融资难的不是资金短缺，而恰恰是资金过剩削弱了企业的购买力。阿里巴巴的小额贷款和理财产品，都是为了迎合市场资金去向而产生的产品。尽管一直有声音在抱怨人民币的开放力度不够，但这其实是看错了问题的角度，人民币恰恰是非常开放，前提是你要围绕人民币和世界做生意。人民币离岸业务目前开放的力度很大，用人民币与世界交换货币，解决目前中国市场的货币去向问题。

离开规模同质化，向个性化模式要利润

接下来企业和企业之间的竞争，比拼的不是规模，而是各自独特的商业模式，赚钱的方式从产品赚钱，变成了服务、模式赚钱。

通过转变商业模式，才可能摸清楚市场的需求具体在什么地方。没有需求就没有消费，没有消费就没有财富。为什么苹果手机如今能够在全球范围内称霸？它成功的地方是它的商业模式，是它引发消费者消费欲望的方法。只有充沛的消费才能让那些压死在银行理财产品里的资金释放出活力，进而促进经济的正循环，而不是靠虚拟经济坐收所谓的“收益”。

中国人富起来的形象全球皆知，在海外投资地产也是毫不手软。但中国的经济学家是最喜欢在国外哭穷的。货币超发和手头有钱是两回事。手头没钱的原因是消费不振，无法以现有货币构成良性的货币循环体系。中国社会的“二八现象”在消费领域表现的尤为明显，20%的人掌握着80%的财富，而且这些财富还往往在海外消费了，剩下的20%的财富，如何提振国内消费？

转变思路，用“三板斧”应对新经济形势

在如今的经济环境下转变思路是最重要的问题。第一，要转变中国经济的类型，从靠劳动力支撑转变为靠人才支撑，不再依赖人口红利带来的成本优势博取市场份额。第二，要读懂全球化，尽管中国已经不具备成本洼地的优势，但放眼全球，世界上还有还能多地方可以成为成本洼地。同时学习美国的商业模式，延长产业链，不要光把眼睛盯在制造业上，把服务贸易也搞上来。第三，让市场优胜劣汰，把成本降下来。第四，依靠制度，转变政府职能，使其不越位、不缺位、不错位。

“微笑曲线”在全世界都有这很好的运用，就是说明了创新的意义所在。创新驱动一定是全方位的，不存在单独的板块创新。任何行业中，如何赚钱的商业模式才是源头，第二块是技术能力，第三块是解决性价比的制造，第四块要解决如何让前面创造的服务和产品落实到消费者身上。全世界的商业莫不如此，而我们最值得学习的地方就是如何用商业模式的创新弥补技术的缺陷。