随着新医改政策的出台，对中国医疗资本市场有哪些新的挑战和机遇呢？浩悦资本创始人兼首席执行官刘浩近期分享了他的观点。“2017年以来政策环境产生很多变化，医疗健康领域的独角兽将在十年内涌现，其中医药企业最有可能利用新政实现弯道超车。”

生物医药：新药企业可能利用新政实现弯道超车

过去的一年，大家普遍感受的是新政颁发特别多，宏观政策一共有67项，涉及生物医药是最多，接下来是医药、器械、审批、控费等等。

去年的医药新政当中最重要的一条无疑是中国加入ICH。这意味着中国拥抱全球，迎接创新药的全球化审批和政策，这就好像很多年前中国挤入WTO一样。在鼓励创新的同时，对已经受到辅助用药和两票制限制的传统大药企造成进一步的冲击。

在缺乏创新和后续增长动力的情况下，出现了一个非常有趣现象——目前生物投资领域表现最激进的往往就是传统大药企。

过去几年的时间，中国医药健康已经诞生了千亿规模的上市公司。面对这些机会，新药企业如何进行弯道超车？主要有两大大法宝，第一充分利用新药政策，加速在研品种的快速推进；第二，快速融资的同时进行国际整合。

医疗器械：以创新赶超跨国巨头可期

在国内医疗器械方面，新政的主要方向依然是鼓励创新，因为国内医疗器械企业面临最普遍的问题在于高值耗材领域缺乏创新，集中在低端领域进行低水平、重复的竞争；单一的产品导致市场的天花板非常低。

去年，国际心脏瓣膜巨头爱德华和美敦力进入中国市场的申请被驳回了，因为他们的产品有一个中国患者普遍面临的二瓣化禁忌症不能解决。在二瓣化问题上，启明医疗取得里程碑式的进展，并在2017年4月份成功拿到了中国第一个CFDA报批的经导管主动脉瓣膜产品Venus-A-valve，这是他们在中国范围内进行的产品创新；同时启明医疗的肺动脉瓣和主动脉瓣的可回收瓣和干瓣正在全球范围内进行临床实验，实现了面向全球市场的产品创新。

医疗投资：差异化竞争是趋势，培育独角兽企业

在医疗投资领域，去年也出现了不少挑战，排在第一个是退出。去年前三季度是退出大年，但是随着政策的收紧，面临非常大的压力。第二，去杠杆。人民币基金募集非常困难，今年美元基金或将重新成为主题。第三，投后管理，这是很多新的基金可能目前没有意识到的问题。

对此，医疗投资基金开始寻求差异化竞争，选一个细分赛道，然后拓展上下游布局，这样可以产生良好的协同效应。最新的一个现象就是Find和Found。在一些投资领域有非常大的回报空间，但是找不到合适的投资标的，基金就自己组建团队、创建企业。这也是一个非常有趣的现象。

在私募领域，去年的热点主要集中在人工智能、基因测序、肿瘤药和大型医疗设备。未来，我们认为热点将是以下几个：第一，生物医药；第二，借着生物医药的热潮，CRO、CMO也会有机会。最后，社区连锁和第三方外包，也有可能成为热门。

在并购领域，我们预测这几个领域将会是并购热点：第一基因测序，过去的五年，VC、PE已经投了数百家基因测序公司，但是目前退出的成功案例（除了华大和贝瑞）寥寥无几，未来肯定会出现一轮洗牌；第二，医院，因为过去几年医疗服务的投资回报远远低于机构预期；第三，中国企业会加速针对高新技术专利的海外并购。

未来十年，中国将会涌现越来越多医疗健康独角兽企业并走向全球，毕竟面对这么多的挑战，依然很多公司独辟蹊径，抓住机遇获得成功。

7月8日，上海交通大学上海高级金融学院医疗健康投资论坛将在徐汇校区举办。论坛将全面覆盖医药健康行业、精准医疗、生物医药等重点领域以及投资与并购热点话题，行业权威政策专家、资深学术教授、行业大咖、专业投资机构等演讲嘉宾，通过前瞻的专业视角及鲜活的案例分享，深入探讨医疗健康行业现状与展望、精准医疗、生物医药等重点领域，以及投资与并购热点话题，挖掘资本与产业对接的新机遇。