2018年12月29日9点30分，经管学院“玉泉金融讲堂”第二十讲在玉泉路校区教学楼405教室如期举行。本期讲座由中金所首席研究员李自然博士主讲，经管学院郭琨副教授主持，主题为“改革开放40年经济与证券期货市场发展”。李自然博士结合中国经济改革开放以来运行特征，分析了中国证券期货市场诞生发展历史，经历的重大标志性事件，并且讲述了证券期货市场的运行规律和特征，当前市场面临的主要矛盾以及对未来展望。

讲座分为两个部分。第一部分，李博士分析了改革开放历程中的宏观经济情况，从经济周期来看改革开放。在改革开放之前，李博士通过分析1292年到1961年的经济增速情况，验证了朱格拉周期理论的可行性，在1978年之前经济周期现象很明显；同时分析改革开放之后的经济增速周期情况，经济周期依然明显，所以说引入市场经济并不是带来了经济周期现象，经济周期自古至今都存在。1978年改革开放，解放思想，推动了中国经济的发展，1984年中央提出了“有计划的商品经济”，中国与美国GDP开始收窄。改革开放之后，金融机构开始增加，股份制银行逐渐成立；在所有制改革之后，为了激发企业动力，股票市场出现；而因为“价格闯关”之后，期货市场逐渐产生。

之后李博士提到了国运，分析了我国40年大周期的驱动因素，一个因素是改革开放的思想解放，另一个因素是邓小平同志南巡的思想解放，第三个因素是1997年房改，2001年进入WTO进一步思想解放。而这几次思想解放往往是在经济下滑阶段。

第二部分，李博士介绍了如何分析经济周期，一轮中周期由三个短周期嵌套，这个周期始终存在，与所有制无关。在股市上，股市短周期与ROE、净利润增速具有一致的对应关系，当两者关系背离的时候，则股票市场表现可能会发生大的波动。而美国经济周期处于中周期的第三个短周期末端，将要下降，因而美国会加大与各国的贸易摩擦想要延缓下降趋势，但是周期现象仍然会存在。

互动环节，同学们踊跃提问，李自然博士仔细聆听并做了详细解答。讲座最后，郭琨老师代表经管学院向李自然博士颁发聘书，聘请李自然博士为金融专硕兼职导师。讲座圆满结束。

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