导读：

7月22日9时30分，伴随着上海证券交易所内的一声锣响，科创板正式开市，首批25只科创板股票上市交易，宣告中国资本市场迈入新时代。

上海市市委副书记、市长应勇在上市仪式现场表示，科创板开市是资本市场发展的里程碑事件，是科技创新领域历史性突破，金融改革开放新路径。

《经济日报》撰文称，科创板作为新设的增量板块，旨在重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性产业。从制度供应上讲，是资本市场供给侧结构性改革的重要探索，旨在“补短板”。从市场功能上讲，不仅为科创型企业提供了全新融资通道，也为创投资金引入了新的退出渠道，完善了私募投资和创业投资退出机制，用市场化的方式，为中国科技创新型企业定价，将具有巨大潜力的优秀企业留在国内资本市场，使国内投资者更好地分享优质企业成长红利。

科创板一开市，即掀起一场狂欢。首批挂牌的25家公司集体上扬，开盘平均涨幅为141%，开盘涨幅超过100%的有18只股票。其中有4只股票的涨幅超过200%，引发热议，正在欢度暑假的教授们也不例外。以下内容摘自EMBA授课教师以及从事金融业的EMBA学生的朋友圈。

EMBA教授、学生的朋友圈，

如何点评科创板的狂欢

李若山

复旦大学管理学院会计学系教授

我国第一位审计学博士

复旦大学EMBA授课教师

远在挪威度假的李若山老师

为了尽早了解科创板首日表现，

起了个大早，看了看盘面，

心情复杂地发了一条朋友圈。

李若山老师

今天是周一，早上五点多就起床，是国内上午十一点多！很关注科创板今天的交易情况，不幸而言中，居然出现了五百多倍的市盈率的股票，且交易量巨大，所有的科创板几乎全线飘红，打新赚錢似乎成了中国股市的铁律？真的有些乱来了！市场规则起点作用吧！该割的不长记性的韭菜，就割吧！

孔爱国

复旦大学管理学院财务金融系教授

一直对科创板保持关注的孔老师，

一上午连发了四条朋友圈。

01

KAG 孔爱国

科创板的制度含义：

今日科创板交易，热火朝天，用热力学物理定律来说，就是熵比较高，而传统板块熵出现减少。总的资本市场熵的变化具有不确定性。为了提高总的资本市场的熵水平，其他板块会日益出现按科创板制度，即注册制来取代过去的审核制，以增加市场的熵值。

为什么要增加资本市场的熵值呢？原因是市场中的无序性增加，避免市场总体波动性上升。

02

KAG 孔爱国

鞅（Martingale）， 在交易中是一种策略，无论简单与复杂手法，这一交易策略是在特定市场交易制度中形成。如果到科创板，需要新的交易策略，因为熵不同了，即信息含量不同，交易对手不同。

03

KAG 孔爱国

赌徒输光定理：在公平的游戏中，任何拥有有限本金的赌徒，一直赌下去，必有输光的一天。由此，告诫大家，公司成长性很重要，必须不断有红利发放与股价上升，方能使投资者不输光出局。

04

KAG 孔爱国

科创板第一天让124人的财富过亿，打心眼里佩服并祝贺！但愿更多有科技创新的企业不断得到市场认可并持续认可，为世界的科技文明与工业文明注入中国因素。

邵宇

东方证券总裁助理、首席经济学家

金融学博士

复旦大学金融研究院研究员

邵宇老师则在朋友圈发了一张海报，

寄托了自己对科创板的祝福。

邵宇 东方证券

从事金融投资的EMBA学生

也在围观科创板

陈实

2018级春5班

上海谦璞投资管理有限公司总经理

老实i投

2019年7月22日是中国资本市场值得记住的一天。记录下几点所见、所思，供日后反思和精进：

1．关于国情和人性：科创板股票在首个上市日普遍涨幅可观，我个人认为有涨幅过高的嫌疑。由此可见，即便有50万市值的参与要求，似乎也挡不住国人对于迅速赚取财富的渴求。

2．关于市场资金和情绪：从首日科创板的涨幅看，市场并不缺少资金。一旦有赚钱效应，资金会迅速涌入，而低迷的市场情绪也会迅速消失。资金的充沛是未来牛市的基础。

3．关于长期和短期：从长期看，科创板的推出一定是中国经济转型和完善资本市场建设必不可少的一步；短期看，股价的巨幅震荡在所难免。投资者唯有坚守公司价值的锚和既定的投资原则和流程，才可能避免被市场情绪所左右。

4．关于坚持和放弃：之所以坚持价值投资理念，是因为无论在哪种市场，从长远来看，价值投资的方法都更加有效，这也是由人性所决定的。我始终认为，长期投资股票就是投资企业，估值过高就需要警惕甚至卖出。永远关注投资时所支付的价格，无论投资者所购买的标的有多么好。只有坚持自己理性分析后的投资原则，才能在市场上长久生存。具体而言，我们坚持价值投资，认为需要用便宜的价格来购买能长期创造价值的公司；我们放弃短期对于科创板股票的炒作，因为短期内所需要支付的价格过高。