首先声明：本文只作为个人兴趣及结合课堂知识进行相关研究分析，本人未购买乐视公司股票，不做投资建议。同时感谢Lily对我的大力指导。

今年以来，有关乐视的话题仍是各大平台的热点：例如乐视生态圈，年初入股TCL多媒体，年中收购美国电视厂商vizio，三季度又成为酷派大股东，LeEco全面登陆美国，各种新闻层出不穷。

我根据在贸大所学的财务知识对乐视2016年半年报进行基础分析，主要想通过财务数据看看乐视是否如媒体所宣传的一样，并希望透过财务报表估计乐视移动的大体情况。

本文引用数据来源于乐视网于深交所公布的 2016 年半年度报告（未审计）。

一、 半年报董事会报告节选

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根据半年报披露，2016年上半年，乐视随着“平台+内容+终端+应用”的乐视生态业务体系进一步完善，公司各运营指标快速、稳步提高，主营业务增长显著。报告期内公司实现营业总收入1,006,313.84万元，较去年同期增长125.59%；归属于上市公司普通股股东的净利润为28,438.39万元，较去年增长11.64%。

营业总收入增长的主要原因系超级电视热销、会员付费及广告业务快速增长。报告期内，包括超级电视在内的智能终端产品热销，截至2016年6月30日，乐视超级电视上市三年累计销售达到约700万台，成功完成上半年销售目标。

我们可以看出在半年报中，乐视对这半年业绩是持较乐观态度，下面是我对其具体财务指标进行分析。

二、 基本财务指标

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乐视网总资产同比增长46.3%，资产=负债+所有者权益。

我们将资产增长贡献来源分为以下几个方面，可以看出乐视网总资产的增值主要是靠债权人贡献实现的。

我们可以看到乐视网毛利率同比维持不变，核心利润和核心利润率同比去年上半年有所提升，但核心利润率数值仍很低。流动比率和速动比率提高，企业短期偿债能力增强；但存货周转率却下降，资产负债率也达到79.67%。

三、 对利润表和利润质量的分析

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如上面所示，企业合并报表毛利率和去年同期持平。如果我把母公司毛利率一起比较，我们会发现母公司毛利率其实同比去年同期是下降的。此外，母公司毛利率与合并报表的毛利率两者差额显著，说明乐视网的子公司相比母公司，盈利能力较差。

从另外的维度看：

合并报表营业收入远远大于母公司，说明对外销售活动主要集中在子公司，但是合并报表核心利润却小于母公司核心利润，说明子公司处在严重亏损状态。

当然在乐视一直强调硬件赔钱靠视频生态挣钱，也能说明子公司为什么盈利差。

1. 主营业务

从营业收入增长可以看出企业销售主营业务优势突出，市场销售规模扩大；按乐视官方解释为：营业总收入增长的主要原因系超级电视热销、会员付费及广告业务快速增长。

销售费用和管理费用与营业收入同步增长：营业收入增长高于销售费用增长，企业在产品推广，渠道建设上的销售投入起到较好效果；管理费用增长体现企业机构的扩张。说明企业销售规模和自身规模也在同步发展。

财务费用上涨最高，说明企业筹资活动增加。从后面现金流量表也能清楚看到。

资产减值损失虽然有所增加，但增幅不大，对利润整体影响小。

2. 投资收益

同比去年半年，投资收益下降。主要由于14年年中投资收益产生于乐视体育。由于4月其他股东单方面增资乐视体育，导致乐视网持股比例下降至10.63%，因此对乐视体育的投资由长期股权投资转记为可供出售金融资产，而这一转记产生的就是6452万的投资收益。刨去此项影响，15年投资收益同比仍是减少。

核心利润相比上一年有很大提高，同比上涨260%，超过营收增幅，盈利质量得到提高。净利润虽然是同比下降，但如果除去15年投资收益影响，净利润也有较大涨幅。说明企业竞争力得到增强。但作为一个营业收入超过100亿的企业，净利润竟然只有8000万左右，净利润率只有0.8%，这真是操着卖白粉的心挣着卖白菜的钱。

此外，乐视在半年报中提到“归属于上市公司普通股股东的净利润”增长11.64%，主要得益于少数股东损益的大额亏损。上半年乐视网少数股东损益为-2.04亿元，较2015年同期亏损增加40%，大幅增厚了公司当期归属于上市公司普通股股东的净利润。乐视网少数股东损益亏损并非偶然现象，且出现亏损幅度节节攀升的情况，尤其是近两年尤为明显。尽管少数股东损益出现了巨亏，但乐视网并没有在半年报告中专门解释造成巨亏的原因。